地方國企改革的步伐不斷加快。

日前，山西省14家上市公司發(fā)布了被山西國投收購的公告，收購?fù)瓿珊螅轿鲊秾⒊蔀檫@14家公司的控股股東。其中，也包括七大煤企旗下的上市公司。同時(shí)，山西國投也是七大煤企的直接控制人。

山西省以及國務(wù)院都發(fā)布了有關(guān)文件指出，山西省內(nèi)煤炭企業(yè)同質(zhì)化嚴(yán)重，需要通過兼并重組、資本注入等方式來改變這種局面。
業(yè)內(nèi)認(rèn)為，隨著山西國投對上市公司收購?fù)戤?，進(jìn)入資本運(yùn)作階段，山西七大煤炭集團(tuán)整合在即，未來或出現(xiàn)煤企巨無霸。

山西國投將開啟資本運(yùn)作
近日，陽泉煤業(yè)、大同煤業(yè)、潞安環(huán)能、西山煤電、山煤國際、陽煤化工、山西汾酒、太鋼不銹、太原重工、ST三維、藍(lán)焰控股、太化股份、通寶能源、國新能源14家公司同時(shí)發(fā)布了《收購報(bào)告書摘要》。

根據(jù)收購報(bào)告書，山西省國資委將其持有的上述上市公司相關(guān)控股股東的股權(quán)，無償劃轉(zhuǎn)至山西省國有資本投資運(yùn)營有限公司，山西省國有資本投資運(yùn)營有限公司間接持有相關(guān)上市公司30%以上的股份。本次劃轉(zhuǎn)完成后，山西省國有資本投資運(yùn)營有限公司在上述公司中的股份比率超過30%，觸發(fā)全面要約收購義務(wù)，需向證監(jiān)會申請豁免其要約收購義務(wù)。本次權(quán)益變動已獲得山西省國資委批準(zhǔn)。

公告表示，山西省國資委代表山西省政府授權(quán)山西省國有資本投資運(yùn)營有限公司對所出資的企業(yè)履行出資人職責(zé)，山西省國資委為山西省國有資本投資運(yùn)營有限公司控股股東和實(shí)際控制人。山西省國有資本投資運(yùn)營有限公司業(yè)務(wù)以國有資本投資、運(yùn)營及相關(guān)業(yè)務(wù)為主，具體負(fù)責(zé)國有股權(quán)持有、投資及運(yùn)營，資產(chǎn)管理及債權(quán)債務(wù)重組，企業(yè)重組及產(chǎn)業(yè)并購組合，企業(yè)及資產(chǎn)（債權(quán)、債務(wù)）托管、收購、處置等。

對于此次收購的目的，公告表示，收購人是按照山西省委、省政府發(fā)展山西經(jīng)濟(jì)的決策部署，以促進(jìn)國有資本、資金和資源的可持續(xù)發(fā)展，解決國有企業(yè)歷史遺留問題，統(tǒng)籌推進(jìn)國有企業(yè)重組改制進(jìn)程，加快混合所有制改革，確保國有資產(chǎn)保值增值，降低國有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率，促進(jìn)山西省新興產(chǎn)業(yè)和潛力替代產(chǎn)業(yè)發(fā)展壯大為目的，通過對山西省省屬國有企業(yè)股權(quán)劃轉(zhuǎn)、籌組成立的省屬國有資本投資運(yùn)營有限公司。

需要指出的是，7月31日，山西省國有資本投資運(yùn)營有限公司掛牌成立，注冊資本高達(dá)500億元。截至8月底，22家省屬國企已經(jīng)全部劃轉(zhuǎn)至山西省國有資本投資運(yùn)營有限公司。
收購人的成立標(biāo)志著山西省國有資產(chǎn)管理體制從管資產(chǎn)向管資本的重要轉(zhuǎn)變。收購人將以資本運(yùn)作和金融工具創(chuàng)新為主要手段，通過市場化方式，有效推動山西產(chǎn)業(yè)集聚發(fā)展和轉(zhuǎn)型升級，并促進(jìn)國有資本合理流動和優(yōu)化配置，在山西省轉(zhuǎn)型綜改主戰(zhàn)場發(fā)揮重要的示范及支撐作用。
業(yè)內(nèi)認(rèn)為，在山西國投的主導(dǎo)下，山西省接下來或?qū)⑦M(jìn)行頻繁的資本運(yùn)作。

七大煤炭集團(tuán)整合在即
需要一提的是，在上述14家股權(quán)轉(zhuǎn)讓的企業(yè)中，包括七大煤企旗下的上市公司。
前不久，山西省出臺的《關(guān)于深化國企國資改革的指導(dǎo)意見》就強(qiáng)調(diào)，省內(nèi)國資同質(zhì)化競爭嚴(yán)重的問題，并明確將通過專業(yè)化重組優(yōu)化配置同類資源、提高產(chǎn)業(yè)集中度、增強(qiáng)市場競爭力。

9月11日，國務(wù)院發(fā)布《國務(wù)院關(guān)于支持山西省進(jìn)一步深化改革促進(jìn)資源型經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展的意見》也指出，鼓勵(lì)有條件的煤炭和電力企業(yè)通過資本注入、股權(quán)置換、兼并重組、股權(quán)劃轉(zhuǎn)等方式，著力推進(jìn)煤礦和電站聯(lián)營。

而山西省煤企一直存在大而不強(qiáng)的問題，2016年神華集團(tuán)煤炭產(chǎn)量4.3億噸，山西省七大煤企之首的同煤集團(tuán)產(chǎn)量僅為1.2億噸。
盡管從去年開始煤價(jià)已經(jīng)反彈，多數(shù)煤企大幅盈利，但七大煤企的資產(chǎn)負(fù)債率仍舊很高，仍未走出困境。

數(shù)據(jù)顯示，山西七大煤企截至今年3月底的負(fù)債總額高達(dá)13086.16億元，平均資產(chǎn)負(fù)債率則達(dá)到了82.7%，這兩個(gè)數(shù)據(jù)相比去年都有所提高。
2016年七大煤企合計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9366億元，同比下降14%；凈利潤合計(jì)虧損高達(dá)34.6億元。

同時(shí)，同煤集團(tuán)、潞安集團(tuán)和焦煤集團(tuán)今年一季度還陷入了虧損。沒有虧損的兩家煤炭集團(tuán)盈利水平也不盡如人意。晉煤集團(tuán)一季度實(shí)現(xiàn)凈利7100萬元，陽煤集團(tuán)一季度實(shí)現(xiàn)凈利650萬元。
隨著山西國企改革加速，煤炭集團(tuán)之間有望通過重組來改變目前同質(zhì)化競爭以及大而不強(qiáng)的格局。

據(jù)了解，山西省后續(xù)將對省屬七家煤企實(shí)施專業(yè)化重組、板塊化經(jīng)營，打破原有省屬七家煤炭企業(yè)各自為政、產(chǎn)品重疊、互相競爭的格局，建立按煤種劃分的專業(yè)化煤炭生產(chǎn)集團(tuán)，通過兼并重組，實(shí)現(xiàn)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，達(dá)到做強(qiáng)做優(yōu)做大國有企業(yè)和打造國家能源戰(zhàn)略基地的改革要求；全面提升山西煤企在全國煤炭行業(yè)中的地位，顯著提升山西煤企在行業(yè)內(nèi)進(jìn)一步整合的能力，并為下一步走向世界開展海外并購奠定基礎(chǔ)。

實(shí)際上，山西省副省長王一新在此前已經(jīng)多次指出，希望省內(nèi)煤炭國企按煤種合并為三大企業(yè)，一家動力煤、一家焦煤、一家無煙煤。
臨近2017年年底，山西省全面啟動國企改革已經(jīng)進(jìn)入倒計(jì)時(shí)。

天風(fēng)證券分析師冶小梅表示，七大煤企國企改革將圍繞下屬的13家上市平臺展開，采用混合所有制和兼并重組等多種方式。
研究員張飛龍向《證券日報(bào)》記者表示，按照山西國企改革的要求，2017年四季度會加速落地。

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